芒果体育浙江艾罗网络能源技术股份有限公司于3月20日更新上市申请审核动态，该公司已回复意见落实函，回复的问题主要有，全面梳理“重大事项提示”各项内容，突出重大性，增强针对性，强化风险导向；结合储能电池生产模式及同行业情况，进一步分析储能电池业务毛利率的合理性。

　　了解到，公司是国际知名的光伏储能系统及产品提供商，主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。

　　随着光伏行业技术不断进步，光伏发电成本逐年下降，结合储能技术应用，光伏发电在发电稳定性及可靠性方面亦取得大幅进步。尽管如此，现阶段光伏发电在成本和稳定性方面，与传统能源相比仍存在一定差距，并且各国家和地区光伏行业发展所处阶段不完全相同，行业景气度与政策关联度较高。

　　全球各国家关于光伏储能行业鼓励政策主要依托补贴、税收优惠等方式实现。若在主要由补贴和税收减免推动光伏储能产业发展的国家出现降低或者取消补贴情况，例如意大利地区补贴退坡政策可能对发行人带来一定影响。发行人 2022 年在意大利地区实现销售收入 4.97 亿元，占主营业务收入比例为 10.78%。意大利 2022 年 11 月出台针对光伏储能系统的补贴，补贴最高额从 110%降至 90%，而后 2024 年、2025 年分别降至 70%和 65%，针对户用储能补贴持续退坡可能对发行人的境外销售带来不利影响。

　　此外，在光伏储能产业市场化程度较高的国家，出于地方产业保护目的而实施的提振本土产业政策或者对外国厂商反倾销、反补贴调查的情形，例如美国发布提振本土储能产业的法案，和欧盟拟于近期公布“Net-Zero Industry Act （Draft）”（《净零工业法案》（草案））。欧洲地区是发行人主要销售区域， 2022 年发行人在欧洲地区实现销售收入 43.58 亿元，占主营业务收入比例为 94.55%；美国不是发行人目前重点实现收入的市场，但美国市场能够帮助发行人进一步提高品牌声誉，是发行人未来重点关注的区域。美国、欧盟发布提振本土产业的法案，尽管法规整体促进光伏储能行业发展，但针对本土企业保护相关政策亦会发行人的境外销售产生不利影响。

　　发行人储能电池业务采用外购电芯和自主研发电池管理系统（BMS）相结合的策略。电芯是储能电池的基础，是储能电池能量的存储载体；BMS 是储能电池的核心组成部分，对储能电池整体性能的提升以及安全稳定运行发挥了关键作用。目前电芯市场供应相对充足，有诸多厂家能够向储能电池厂商供应，是储能行业的通用材料。发行人立足技术引导和轻资产模式，采用外购电芯和自主研发 BMS 的策略，有助于发行人集中研发资源聚焦 BMS，充分发挥电力电子技术优势；也有助于发行人提高生产效率，抓住机遇满足户储行业高速增长的市场需求。储能行业里，派能科技较早进入储能领域，具有电芯和电池模组生产能力，采用自主生产电芯和 BMS 的策略；发行人、三晶股份、首航新能等储能行业参与者则以逆变器技术为引导，切入储能电池生产领域，采用外购电芯和自主研发 BMS 相结合的策略。

　　派能科技虽然拥有更为齐全的储能电池产业链，较发行人具有一定的成本优势；但发行人产品全部定位于高端市场，且与自主研发的储能逆变器形成一体化的储能系统，具有良好的用户体验和较高的用户粘性，发行人产品的高压储能路线亦符合欧洲市场的趋势，价格更具优势。因此，综合考虑上述因素，发行人储能电池毛利率与派能科技境外产品的毛利率差异较小，具有可比性。

　　2022 年 1-6 月，发行人储能电池毛利率为 31.79%，与可比公司储能电池平均毛利率差异较小，介于同行业毛利率之间，具有可比性。 2022 年 1-6 月，发行人与首航新能毛利率差异较大，发行人较首航新能高6.05 个百分点，主要是由于销售模式和市场的差异所致。首航新能储能电池主要面向意大利客户 ZCS 采用 ODM 的销售模式，2022 年 1-6 月对该客户的收入金额为 2.82 亿，占当期储能电池收入的比重为 73.64%，首航新能储能电池毛利率主要受该客户毛利率的影响；2022 年 1-6 月，发行人向意大利市场采用 ODM 模式销售储能电池的毛利率为 24.16%，与首航新能储能电池平均 25.74% 的毛利率差异较小，具有可比性。综上所述，发行人储能电池的毛利率变动具有合理性，与同行业可比公司具有可比性。

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